前期连续下跌的动力煤价格能否出现大幅反弹?
2022-12-02 08:33:30 来源:
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自10月下旬以来,受制于下游需求疲弱,港口、产地动力煤价格出现了一波较大幅度的下跌,其中秦皇岛5500大卡动力煤平仓价从1600元/吨左右直接降至1300元/吨以下。即使大秦线因疫情发运量骤降、港口库存降至近年最低,亦未能扭转颓势。近期随着寒潮来袭,北方大幅度降温,同时疫情对产地供应出现阶段性扰动,港口价格小幅回升。前期连续下跌的动力煤价格能否出现大幅反弹?
一、供应:冬季有下滑预期,但仍将保持高位
今年受益于保供政策,2022年1-10月份全国煤炭累计产量36.85亿吨,累计同比增加10%。其中10月份因重要会议召开,煤矿安全、环保检查严格,同时疫情散发,当月煤炭产量环比下降4%,但同比仍增加1.2%。重要会议过后,煤矿产量有所恢复,但疫情仍不时干扰,尤其近期疫情影响在全国各地蔓延,主产地个别煤矿暂停生产或销售,长途汽运受阻,煤炭供应收紧。
进入12月份,随着最新疫情政策逐步实施,预计疫情管控对煤炭产、运、销的影响将逐步弱化,主产地煤矿开工有望好转。但临近年底,部分煤矿已基本或超额完成前11个月的生产计划,加之临近双节,煤矿安全生产意识较强,12月份国内煤炭供应增量或不明显,但整体仍将保持在高位。
二、发运:大秦线尚未恢复满发状态,后期有增长预期
9.28日至10.29日,大秦线秋检。本来正常检修期间,大秦线能够保证100万吨左右的日发运量。但在10月中旬,大秦线列车司机中检测出疫情,大秦线日发运量骤降,最低时日批车数不足20列,日发运量不足20万吨,而大秦线满发状态时日批车数可达140-150列,日发运量可达130万吨左右。疫情发生后,铁路部门迅速采取措施,各地铁路局驰援太原局,但因援助司机熟悉路线、环境需要时间,同时疫情持续,大秦线日发运量在较长一段时间均在低位运行。进入11月后大秦线运力随着检修结束和疫情影响的减弱开始逐步恢复,目前,大秦线日发运量恢复至100万吨左右,仍较满发状态下降23%,同时也低于历年同期水平。呼铁局发运量基本处于历年高位水平。
受大秦线发运量骤降影响,环渤海港口调入量在一段时间内降至低位,由此造成环渤海港口库存一度降至近几年最低水平。随着大秦线日发运量回升,环渤海港口调入量相应回升。而调出量受下游需求低迷影响,小于调入量,港口库存开始转增。截至11.29日,环渤海港口库存2196.2万吨,已自低点增加近430万吨,港口库存进入一个相对宽松的状态,后期随着铁路运量的继续恢复以及下游需求启动缓慢,预计港口仍会继续累库。
三、需求:非电需求疲弱,发电供热需求成为重要支撑
电厂方面,11月虽然北方提前开始供暖,但全国气温显著偏高,下游电力供热需求未见明显好转,造成煤价大幅回落。这主要是因为电厂在淡季补库充足,特别是北方电厂在夏季就开始补库,因此下游电厂库存整体偏高,在气温没有明显下降的情况下,电厂日耗偏低,库存消耗不大,补库意愿不足。
近期寒潮天气来袭,北方气温快速下降使得需求出现阶段性改善,下游悲观情绪好转,贸易商报价止跌反弹。
非电需求方面,在经历了10月“旺季不旺”后颓势依旧不减。进入秋冬季节,水泥厂、钢厂大多要错峰生产,化工企业则因亏损、下游需求疲弱等原因开工率也呈下滑趋势。近期国内疫情形势较为严峻,静默区域数量较之前明显增加,对工业企业开工造成影响。预计随着天气进一步变冷以及春节假期的来临,非电需求难有明显起色。
四、12月行情展望
综上,短期疫情致产地供应收紧,寒潮来袭、北方大幅降温下,电厂补库需求将支撑煤价企稳反弹。12月煤炭供应虽有下滑预期,但在保供政策下仍将保持高位,下游电厂需求主要由长协煤保障,电厂对市场煤的采购增量或有限;非电需求在冬季继续维持疲弱态势,预计煤价反弹空间有限。
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