2018 年钢铁需求整体略增
2017-11-17 07:59:52 来源:
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2018 年钢铁需求整体略增,中间强,两头弱。一、四季度环保限产及供给侧改革收尾将导致供给收缩。2018年钢铁均价及盈利略有抬升, 3 月受北方复工、环保导致的需求延后和 2018 年冬季限产导致的需求前移、 下游补库存,冬季限产库存难以累积等因素,钢价将出现阶段性高点,叠加原材料价格低位,是增持钢铁股的较好时机。
钢铁需求中,地产投资维持 4%左右的增速,基建投资维持 10%以上增速,制造业投资回暖,汽车家电等产量平稳,预计 2018 年内需略增。 市场担心需求回落,尤其是地产投资,我们认为不用过于担忧,商品房方面开发商拿地较多,政策不允许囤地以及库存低位的情况下, 2018 年新开工不弱。 租赁式住房、棚改、新农村建设及雄安建设皆为增量,政府投资的力量不容忽视。中国城镇化尚未完成,地产依然存在一轮补库需求,刚需尚未充分释放,被延后的需求等待政策放松的信号,我们认为对钢铁需求可能存在集体误判,高产能利用率下,需求的略微增长也会带来钢价的较大弹性。
供给端,环保限产是 2018 年的主旋律。 这将带来两个影响,第一供给下降,第二限产地区下游开工将集中到二三季度,需求不会消失,因此全年来看,一四季度供需双弱,二三季度供需双强。 且由于需求不会被消灭,需求可能会略强于供给,钢价全年波动将加大,均价略有提升。由于限产影响, 2017 年库存很难累积,这将导致 2018 年库存消化过快。钢材库存或持续处于低位, 导致钢价易涨难跌。
铁矿不再是钢厂盈利之殇。铁矿石弱势周期依旧,但要注意 2018 年春季限产结束后,钢厂复产带来的需求反弹以及原材料补库行情,铁矿依然是高弹性品种。另外随着我国废钢产量及保有量的不断提高,废钢相关产业链值得关注,特钢、钢贸、新材料等细分领域也会存在一些超额收益机会。 2018 年将注定是不平凡的一年。
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