供需驱动转弱VS原料冲击 钢价震荡运行
2020-06-16 08:44:59 来源:
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一、行情回顾:三大驱动下 钢价大幅上涨
五月份,钢材价格走出了一轮流畅的上涨行情。现货端,上海螺纹3460→3600,上涨140元,上海热卷3300→3610,上涨310元。期货走势强于现货,螺纹钢2010合约3367→3579,上涨212元,热卷2010合约3211→3542,上涨331元。
我们认为本轮上涨的驱动主要有三个:1.宏观政策的乐观预期,市场普遍对两会政策抱有较高的期待;2.螺纹钢的强劲需求,五月周均表观消费达455万吨,创历史新高,同比增加了14%;3.原料端的推动,铁矿石低发运+疫情对生产端扰动,焦炭山东“以煤定焦”+山西焦化限产+徐州焦化去产能。此外,月末的唐山钢企限产消息也对盘面有所提振。
二、行情展望:
展望六月行情,前期上涨的三大驱动中,两会靴子已经落地,既无风雨也无晴,甚至弱于部分乐观者的预期,市场一度进行调整。六月,供需基本面对钢价的影响会更大,根据我们测算,六月螺纹钢周均表观消费会回落至420万吨附近,产量可能小幅上升至400万吨左右,供需格局将继续改善,但库存去化速度明显放缓,向上驱动开始转弱,预计六月底螺纹钢总库存降至1000万吨,仍同比高出约200万吨。
原料会给钢价带来较大不确定性。目前港口铁矿石库存已经跌破1.1亿吨,六月铁矿石整体需求会高于五月(需要关注唐山限产执行力度,如果按照草案严格执行,铁水产量有可能低于五月份),不过澳大利亚发运会提升,巴西由于国内疫情原因,发运存在变数,铁矿石六月供需格局仍偏强,港口库存可能窄幅波动为主。焦炭方面,需要关注山东地区焦化企业的限产执行情况,根据测算,6月影响焦炭日产3万吨左右,焦炭基本面环比在改善。
整体而言,原料端的强势地位相对清晰,但价格上已经有所体现,焦炭、铁矿石价格强于螺纹钢,上行过程中钢厂利润大幅收窄(此类情况很少出现),继续压缩空间已经不大。故,若原料端供给出现问题,钢价也会跟涨。
预计六月钢价震荡运行,上海螺纹运行区间[3500-3700],RB2010合约主要运行区间[3430-3650],需要密切关注原料端的变化。
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