预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行
2024-05-15 09:27:50   来源： ()　   评论：0 点击：

　　 市场情绪趋弱，原料走弱带动钢价震荡下行，且当前螺纹供需格局有所走弱，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比减1.18万吨，供应小幅回落并处于相对低位，但品种吨钢利润较好，后续产量存增量空间，低供应格局待变，利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比减4.21万吨，相应的高频每日成交同样缩量，淡季需求开始走弱，且考虑到地产持续低迷，基建表现也不佳，淡旺季切换过程中建筑钢材需求将持续下行，继而抑制钢价，后续关注需求变化幅度。综上，螺纹供应低位有所回升，而淡季需求持续走弱，基本面开始转弱，淡季钢价承压运行，相对利好则是宏观乐观预期，但近期产业逻辑交易权重增加，预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行，重点关注需求端变化情况。

       铁矿石：震荡偏强

       核心逻辑：乐观情绪趋弱，产业权重增加，目前矿石供需两端有所变化，钢厂复产推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双创下年内新高，但需注意的是钢材品种吨钢利润快速收缩，且钢市陆续步入淡季，下游需求走弱使得矿石需求增量空间受限，利好效应趋弱。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，海外矿石发运也环比下降，但整体维持高位，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外供应逐步增加，加之国内矿山生产相对积极，铁矿石供应维持高位。目前来看，高估值矿价上行有待基本面配合，当前钢厂复产带来需求改善，给予矿价支撑，但需求增量空间也有限，相反供应重回高位，供需双增局面下矿石基本面边际转弱，且政策调控风险未退，矿价仍易承压，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。

       焦煤：震荡偏弱

       核心逻辑：5月上旬开始，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声。同时，山西省三超整治行动按计划将于5月31日退出，根据钢之家资讯，吕梁部分煤矿将陆续恢复夜班生产，焦煤增产预期扰动，多重利空带动焦煤期货主力合约持续回调。现货市场方面，沙河驿蒙5精煤1890元/吨，周环比跌25元/吨，折合期货仓单成本约1670元/吨，主力合约小幅升水。供需方面，截至5月10日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9万吨，环比微增0.2万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量112.56万吨，周环比增3.89万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。整体来看，上周我们提示了的6月份山西省安监政策存在不确定性，目前来看市场已经开始交易焦煤增产逻辑，预计近期焦煤期货将延续回调走势，建议以偏空思路对待。