钢铁供应端存在小幅增量预期，需求或弱稳为主
2024-05-23 08:15:54   来源： ()　   评论：0 点击：

　　 近期市场一直对于全国钢厂的生产状态有所传言，后续可能会有大幅增量。加之每年六、七月份为传统需求淡季，且一些诸如水泥产量、现房销售面积等等侧面反映需求的数据，都在透露着需求见顶这一迹象。那么后续是真的不堪，还是说感受与实际数据是有所背离的呢?笔者梳理了既往的数据，并在此基础上进行了一定的主观分析，罗列如下：

       一、产销存数据回顾

       统计137家主流钢厂，以及35个城市社会库存主要样本，以螺纹钢数据来进行数值和趋势说明：

       数值上，最新一期样本库数据来看，全国螺纹钢产量233.58万吨，较上一期数据减少2.97万吨，减幅1.27%，对比上月同期数据增加15.71万吨，增幅7.215%，同比减少33.04万吨，减幅12.39%。

       全国螺纹钢需求290.31万吨，较上一期数据增加28.42万吨，增幅10.85%，对比上月同期数据增加8.73万吨，增幅3.10%，同比减少20.32万吨，减幅6.54%。

       全国螺纹钢总库存826.53万吨，较上一期数据减少56.73万吨，减幅6.42%，对比上月同期数据减少188.26万吨，减幅18.55%，同比减少48.85万吨，减幅5.58%。

       趋势上，结合近期的整体情况来看，产量相对处在既往几年的相对乃至绝对低位。需求从4月下旬开始增幅极小，有一定的见顶迹象。库存从三月中旬开始就一直是在持续去化的。从既往的情况来接来看，算是年初以来需求首次跑赢产量的节点。从市场商家情绪上看，一直是积极去库的。

       二、结合其他数据

       上面更多的还是单一数据的呈现或者说回顾，下面笔者会结合一下近期的一些市场情况以及宏观消息等再做一定的阐述。依旧按照大类分为产销存三个角度来进行。

       产量方面，或者说是铁水，这边具体说明前，先抛出市场上的其中一个相对主流的观点：华东区域钢厂后续是有大幅增量的可能和意愿的，且节点就在近期。

       以全国247家钢铁企业作为样本来进行测算。2023年铁水产量在8.72亿吨，2022年铁水产量在8.30亿吨。上周的全国日均铁水在236.89万吨，若需使24年全年的铁水产量和23年持平，则后续需保证日均的铁水产量在247.85万吨。而若是按照22年计算，则是222.60万吨。这里仅仅以数据的测算做为一个参考，即铁水平量的情况下，后续的生产可能趋势是如何的。

       一季度，全国固定资产投资(不含农户)100042亿元，同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点;扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%。分领域看，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%。全国新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%;新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%

       1-4月份，房地产开发投资同比下降9.8%，新建商品房销售面积下降20.2%，销售额下降28.3%，房屋新开工面积同比下降24.6%。制造业投资同比增长9.7%。重点领域投资保持快速增长，其中装备制造业投资同比增长12.2%，消费品制造业投资同比增长15.4%。

       上段主要是对铁水数据分情况进行了测算，下面做进一步的引伸分析，这里更多的是讲成材的情况。不管是从主观感受还是数据方面来看，年初到现在，制造业情况是要稍好于房地产的(从上述国家统计局数据得出的大概结论)，一定程度上也就是板材型材的情况是要好于建筑钢材的，这里更多是从利润、易销售程度或者是稳定需求度等角度来说的。因此，从年初乃至再往前推，铁水量向板和型乃至坯子转移的这种形式就是一直存在的。

       而近期，部分建筑钢材生产企业利润空间稍稍修复，板材相关的企业利润稍稍收紧。但依旧考虑到最根本性的需求端消化能力，也就是所谓的易销性和稳定性，依旧是板和型稍强于建筑钢材的，所以单从笔者了解的情况来看，铁水转回建筑钢材的情况依旧不多，板材相关企业仍可以做到“薄利多销”。

       所以说，在笔者看来，单论建筑钢材，不管是从数据还是感受上看，产量就是处在一个相对甚至绝对的低位的。

       一方面钢厂为保供重点工程等，保证市场影响力，有补全规格的需求。另一方面从成本端来看，整体看全国主流钢厂还是处在一定的亏损当中的，但个别的省市或者个别的钢厂，由于近期成材价格的拉涨，前期高价库存消耗后补充的相对低价的库存，都使得其有一定的利润空间修复，因此适当的增产符合条理以及自身的利益。

       然后从独立电弧炉角度看，影响成本的其中一个重要因素还有用电，按照网页搜索的情况来看，一般来说谷电时段(9小时)以及平电时段(7小时)。以安徽省目前的电炉钢厂日产时间在11-13小时，个别在15-19小时的情况来看，上下都相对有限。

       需求方面，单从前期的一些侧面或者直接的数据看的话，是稍差的，后续仍需观察实际态势。而上周市场上的各种需求相关的利好消息，暂时这些消息并未得到证伪或者证实，但是更多还是中长期的事情。

       从短期来看的话，还是起到一个调动预期的作用，实际的落地等都需要时间。可能在笔者看来，依旧是未来可期，但落地未可知，加之马上就要进入全年中常规的需求稍弱的时期。因此弱稳可能更符合当前笔者对于需求方面的预测。

       库存方面，以安徽省内数据作为例子来看。

       社库方面，最新一期数据，统计安徽7个主要城市建筑钢材样本库总库存28.89万吨，较上一期统计数据减少11.81%，较去年同期统计数据增加5.34%;其中螺纹钢较上一期统计数据减少11.44%;线盘较上一期统计数据减少16.01%。

       厂库方面，最新一期数据，钢厂螺纹库存12.48万吨，较上周下降0.81万吨;盘螺库存2.9万吨，较上周下降0.32万吨。本周主要城市建筑钢材样本库总库存28.89万吨，较上周减少3.87万吨。

       结合全国情况来看，整体依旧在积极的去库，但相对弱稳的需求叠加可能的需求增量，对于后续抱有一定的看弱。

       展望：

       综上，当前处在全国钢厂的复产期中，结合为保证市场影响力的被动增产补规格，以及利润稍稍修复下的主动增产可能。供应端存在一定的增量预期，但预估仍旧以当前的增幅小幅提升为主，大幅增量的可能性偏小。对于需求方面，宏观消息的调控，使得虽近期有一定的需求见顶迹象，但后续后资金改善和需求边际复苏等的可能性，只是说落地时间不确定。且马上进入常规的需求淡季。

       因此整体预计弱稳为主，只是说对于中长期可以抱有期待，对于短期扰动相对有限。最后是库存方面，可能笔者认为的关键词是被动，虽商家处于各种心理下积极出货，但一旦产销数据变动，库存只能跟随被动变换，只是说由厂库向社库的传导可能不会太顺畅。