宏观利好发酵,镍价下方有支撑
2024-05-10 09:36:53 来源:
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近期沪镍价格中枢整体抬升,基本站稳14万元/吨的关键阻力区间,一方面受益于宏观情绪的回暖,一方面供需过剩格局有阶段性改善的预期,印尼镍矿审批进度延迟,矿端偏紧预期仍存,矿价仍旧处于高位,电积镍生产成本支撑镍价,叠加下游消费逐步进入旺季,需求环比改善,镍价在宏观利好叠加基本面改善的支撑下偏强运行,后续仍需关注消费兑现情况以及印尼镍矿的审批进度,基本面分析如下:
宏观方面海内外经济复苏势头强劲,国内经济复苏势头向好,4月经济数据出台,4月制造业采购经理指数PMI为50.4%,比上月下降0.4个百分点,4月PMI小幅回落但维持在枯荣线上,略好于季节性水平,总体符合市场预期。而二季度地方债、特别国债或逐步发力,央行也有望保持宽松的基调,或进一步拉动工业品需求。海外方面,美国4月季调后非农就业人口增17.5万人,预期增24.3万人,前值从增30.3万人上修至增31.5万人。失业率从3月份的3.8%升至3.9%,达到2022年1月以来最高水平,超出市场预期,市场对于美联储首次降息时间也从11月提前至9月,另外海外地缘冲突加剧,中东局势复杂多变,警惕恶化的风险。
菲律宾雨季接近尾声,印尼镍矿审批进程不及预期。印尼RKAB审批进度放缓,高品位镍矿依旧较为紧缺,价格处于高位,于此同时菲律宾预计接近尾声,发货量有所增加,总体来看国内港口库存开始重新上行,截至2024年5月8日,0.9%Ni报323元/湿吨,较上月下跌5%,1.5%Ni报418元/湿吨,较上月下跌3%,1.8%Ni报605元/湿吨,较上月下跌4.9%,港口库存现拐点,截止4月26日,14个主要港口库存为1043万湿吨,较历年仍旧处于相对高位,短期镍矿供应仍旧无忧。
从精炼镍的供应来看,总体维持稳定增量,但海内外情况有所分化,海外镍企虽有减产,但减停产能多为镍矿、镍铁以及中间品,减产体量较小,影响相对有限,于此同时,国内产量仍旧稳中有增,调研全国16家样本企业统计,2024年4月国内精炼镍总产量24912吨,环比增加2.05%,同比增加40.87%。预计后续精炼镍产量仍将维持高位。进口方面,2023年12月中国精炼镍进口量8005吨,环比上涨14.7%;近期进口窗口持续关闭,内外比值有所下行。截至5月8日,LME镍0-3M调期费-192.26美元/吨,沪伦比7.52,海外进口处于亏损状态。
印尼镍矿实际供应释放时间仍需等待,镍矿价格仍旧高位持稳,镍铁报价也随之坚挺,截止5月7日,高镍铁国内出厂价暂稳至960-965元/镍;国内到厂价暂稳至970-980元/镍;印尼高镍铁舱底含税价格暂稳至960-970元/镍,印尼镍铁FOB价暂稳至116美元/镍,但由于下游需求未见明显回暖,成交较为冷清。
另外国内镍铁利润仍旧处于亏损状态,3月国内镍铁产量为2.39万吨,环比减少1.2%,然而印尼镍铁产量有所恢复,3月印尼镍铁产量为12.31万吨,环比增加5.1%,近期镍铁进口有所下行,3月我国镍铁进口量为63.3万吨,环比减少13.96%,不过由于镍铁总体产量基础较高,总体仍旧供应过剩。
硫酸镍供需双强格局延续,3月国内硫酸镍产量为28352金属吨,环比增长4.9%,印尼硫酸镍以及湿法中间品进口有所回暖,3月我国硫酸镍进口量为17456吨,环比增长20%,高冰镍进口量为30944吨,环比增加57.4%,湿法中间品进口量为128847吨,环比增长172%,硫酸镍对纯镍溢价,镍豆自溶开始有利润,精炼镍上方供应压力削减。
新能源方面,下游需求持续复苏,新能源汽车景气度维持,临近5月车展,预计国内新一轮价格战将持续拉动需求,并且商务部联合其他六个部门共同发布了《汽车以旧换新补贴实施细则》的通知,明确了新一轮汽车以旧换新的补贴标准和实施细节,预计将进一步拉动新能源汽车消费;3月新能源汽车产量为88.4.5万辆,同比增加33.5%,3月份三元前驱体产量为50150万吨,环比增加约32.11%,于此同时,电池产量也在同步增长,3 月,我国动力和其他电池合计产量为 75.8GWh,环比增长 73.8%,同比增长 39.8%。动力电池销量为 62.3GWh,占比 85%,环比增长 85.6%,同比增长 41.3%;其他电池销量为 11GWh,占比15%,环比增长 187.5%,同比增长 122.3%,产业库存目前已处于低位,终端需求增长拉动效果传导速度加快。
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