铁矿石 供增需减格局未改
2023-07-21 09:36:28 来源:
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短期维持振荡走势
短期维持振荡走势
从3月中旬到5月底,黑色系经历了一轮较为充分的调整。6月初宏观政策预期强化,黑色系开始了一轮反弹,此轮反弹中,铁矿石走势最强,目前反弹至与前高所差无几位置。目前正值终端淡季阶段,后续铁矿石价格如何演绎呢?
铁矿港口库存周度去化,不过压港船只数量大幅上升,未来仍有累库预期。整体来看铁矿石需求端淡季有下行压力,不过宏观环境偏暖和高铁水产量仍对矿价产生支撑,预计铁矿石走势振荡。
供给趋于宽松
外矿方面,澳巴是全球铁矿石最主要的供给国,澳巴铁矿石的发运呈现明显的季节性,一季度受雨季和飓风气候影响较大,发运处于年度低位;进入二季度后天气影响逐渐减弱,发运逐步回升;6月澳巴财年末、季末发运冲量结束后,发运虽大幅回落,但基本上符合历年走势;截至7月中旬,今年全球铁矿石发运同比回升1.8%,其中澳巴19港发运同比回升3.16%,四大矿山稳健经营,保持全年的发运/生产目标不变,后续外矿供应继续趋于宽松。
内矿方面,1—5月国内矿山铁精粉产量同比回升1.2%,5月下旬以来国内矿山产量快速回升,日均铁精粉产量回升至近几年同期高位。从季节性走势看,三季度有望维持在较高的生产水平,全年有望达到350万吨左右的同比增量。综上,后续铁矿石供给趋于宽松。
需求难言乐观
国内方面,截至7月14日钢联247家钢厂日均铁水产量为237.7万吨,远高于去年同期的227.3万吨产量,上半年铁水保持高强度对铁矿石需求带来较好支撑。1—6月,国内粗钢产量同比增加1.6%,日均粗钢产量295.9万吨,如果进行粗钢平控,预计8—12月日均粗钢需要保持在265万吨以下的水平,而日均铁水大致要保持在225万吨以下的水平;如果不进行粗钢平控,下游钢厂将根据需求和利润情况自主调节产量。
从房地产行业上半年的修复情况来看,新开工、施工增速全年转正概率较小,房地产行业需求缺口难以修复,基建、制造业增速也在放缓,下半年需求恐难给出利好,钢厂或无法承接高位铁水。向上传导,铁矿石的需求也难言乐观。
海外方面,1—5月除中国以外全球生铁产量1.734亿吨,同比下降3.43%。印度和俄罗斯生铁产量出现回升,欧盟27国和乌克兰生铁产量下滑幅度较大,相互对冲后,预计全年海外需求同比变动不大。综上,后续铁矿石需求承压。
总体上,我们认为后续铁矿石供需格局逐渐趋于宽松,但是近期铁水高位、钢厂进口矿低库存格局下,下跌或难流畅。目前国内日均铁水产量依旧处于240万吨以上的高位,焦炭二轮提涨、成材淡季需求疲弱的状况下,高炉利润受到挤压,后续夏季常规检修也会逐渐增多,铁水高点基本上确认。但是钢厂盈利还没恶化到主动大幅减产的程度,政策限产尚未实际落地前,钢厂仍保持一定的生产韧性,铁水下滑斜率或较缓,短期或振荡为主。
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