煤炭开采行业:煤价延续稳有升 焦炭开始第5轮提涨
2020-10-21 09:07:17 来源:
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市场动态:港口动力煤价趋稳,焦煤价格小幅上涨,焦炭开始第5轮提涨。(1)动力煤:本周港口煤价逐步趋稳,陕蒙地区煤价涨幅也有放缓,主要由于各地保供要求提升,而需求端仍处于淡季。后期,受保供政策调控影响,前期供给端持续偏紧状态预期将得到缓解,而随着采暖季即将来临,动力煤需求有望逐步改善,且近期虽然电厂库存略有上涨,但港口库存压力也不大,预计短期煤价持续受到支撑。(2)冶金煤和焦炭:焦煤方面,目前国内焦煤矿井总体生产正常,澳洲进口煤通关严格对焦煤影响较大,而近期下游钢焦企业开工水平较高,随着焦炭连续涨价和盈利增加,焦企采购积极性高,煤矿销售情况好转,库存压力持续减小,预计后期焦煤价格有望平稳回升。焦炭方面,本地主产地焦炭价格普遍落实第4轮提涨50元/吨,8月旬以来累计上涨200元/吨,近期部分焦企开始第5轮提涨。从供需来看,近期下游钢厂高炉开工率维持高位,焦炭消耗量持续偏高,采购积极性较高。目前焦炭供需总体处于平衡偏紧状态,样本焦化厂焦炭库存仍在持续下滑,预计短期焦炭价格仍偏强运行。
每周动态观点:煤价延续稳有升,焦炭开始第5轮提涨,行业估值仍较低。本周煤炭开采III数累计上涨5.6%,跑赢沪深300数3.2个百分点。煤炭市场方面,近期港口动力煤价趋稳,秦港5500大卡煤价最新报价607元/吨,较上周五上涨1元/吨,焦煤价格本周小幅上涨,焦炭价格开始第5轮提涨。10月下旬大秦线启动检修,虽然高煤价和保供政策下,产量可能放松,但供需面预计整体维持平衡略偏紧,进口煤增长空间也不大,低位库存也将支撑动力煤和焦煤价格平稳向上。
近2月煤炭需求总体处于消费淡季,但煤价延续稳向上,综合来看下半年平均煤价同比有望基本持平或小幅上涨(年初以来港口均价达到550元/吨,相比去年全年587元/吨回落约6%,Q1-3单季度均价分别为557、514、570元/吨),多数企业盈利基本平稳。目前煤价回升至年内高点,显示煤炭需求和价格的韧性。未来,在煤价平稳的预期下,煤炭低估值和高分红优势将继续显现,今年以来陕煤、平煤等公司陆续提高分红并保证最低分红金额,板块部分公司的分红收益率达到1.0倍,仍处于历史底部区域。重点看好公司包5-8%,行业PB(LF)为括陕西煤业、平煤股份、盘江股份、淮北矿业、露天煤业和部分央企龙头等。此外,今年以来山西煤企重组整合加速,近期同煤、晋煤、晋能等省属国企新组建晋能控股集团,后期集聚效应以及转型发展也值得关注。
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