2月澳煤耗尽之时或恰逢高炉复产
2022-01-28 09:00:11   来源： ()　   评论：0 点击：

回顾1月煤焦市场，截止27日，呈现震荡上行后小幅走弱的运行态势，此前焦化厂焦煤库存过低，春节前主动补库带动了这轮价格上涨，在成本的推动以及高炉复产预期下，焦炭也完成了累计3轮上涨行情。1月炼焦煤综合价格指数上涨343.5个点（月初1989.4涨至月末2332.9），焦炭综合价格指数上涨450.7个点（月初2583.2涨至月末3033.9），表现符合预期。

展望2022年2月煤焦市场，冬奥会限产在即，补库需求也已经完成，节后阶段性的回调行情已经初显端倪。但焦煤供应仍将会给后续钢厂的复产带来考验，2月港口澳煤库存消耗殆尽后，短时间内难以找到代替品，焦煤供应紧缺的矛盾依然存在。

春节前的补库行情已接近尾声

从下游补库情况开看，2022年春节前8周时间焦钢企业累计增库667.55万吨，其中独立焦企焦煤可用天数从14.56天增至18.7天，钢厂焦化炼焦煤可用天数从14.74天增至17.6天。相比2021年春节前独立焦化23.15天，钢厂焦化18.74天，仍有不小的差距。

前期焦化厂补库首先是因为自身库存过低，其次是担心煤矿春节期间放假。而目前煤矿放假安排大体已经明了，国企大矿放假时间非常短暂甚至不放假，地方煤矿放假时长7-15天，也有一些地方矿不放假的。Mysteel调研了国内87家焦煤矿企业，其中有33家煤矿过年选择不放假，52家煤矿选择放假，平均放假时长为7.5天，较去年平均缩短1.1天。总体来看，今年春节煤矿放假基本符合预期，因为有疫情和保供任务的加持，煤矿放假时长相对较短。

现焦化厂库存已基本补到正月十五左右，只要疫情可控坚持到年后煤矿复产基本不成问题。且2月份需求端有走弱预期，冬奥会限产已经明牌，年后焦炭有回调的压力，而目前焦企利润普遍不高，用现在高价煤去生产年后低价的焦炭，显然是不划算的。所有目前下游焦钢企业基本保持按需采购思路，也不敢把库存累的太高，否则年后焦炭回调成本压力会更大。

春节后去库行情是否会如期上演？

节前焦化厂该补的库存已经基本补给到位，按照往年市场规律，年后煤矿复产需要一定时间，春节后焦钢企业都会先消耗一段时间库存。今年春节后预计同样会有一段去库行情，但今年冬储的库存要比往年低，去库的力度和周期可能会比往年更短一些。

从焦煤结构上来看，市场主焦和瘦煤还是比较紧缺的，主焦煤受港口澳煤、蒙煤通关影响，预计年后还是会偏紧；临汾、长治一带瘦煤主产区今年大多都有采取停产放假，所以瘦煤也会略显紧张。

2月可能有阶段性的回调行情

冬奥会的限产基本已经明牌，对铁水和焦炭都有影响，但就近原则河北限产要严于山西，铁水影响要更大一些，所以对焦炭来说年后是个考验。节前第四轮提涨已经落空，山西部分贸易资源也已经暗降，需求下降库存累计，节后大概率还是有一轮回调行情的。

焦炭有回调的预期，不仅仅是因为冬奥会的限产，年前3轮上涨主要也是靠焦煤上涨推动，春节后焦煤补库需求阶段性消失，煤价也有回调的可能，对焦化而言本就不富裕的家庭估计就更加雪上加霜了。

2月虽然有回调的预期，但也不用过于悲观，限产大概率还是短暂的，2022年稳经济保增长依然是主线，基于铁水平控或者微降的预期并没有改变，稳经济保生产的环境下，冬奥会结束后大概率还是会走复产逻辑，对原料的需求恢复依然值得期待。

高炉复产与澳煤消耗殆尽或将形成共振

四季度煤价下跌是叠加了多方面因素的，有政策面打压给市场造成了恐慌，也有焦钢限产带来的需求下降，还有澳煤释放对供应造成的压力。而经过几个月时间的消耗，港口澳煤库存也即将消耗殆尽（先前港口压港澳洲焦煤库存800多万吨，截止12月底已经通关617万吨，预计2022年1月份差不多能通完），短时间内难以找到其他进口煤代替。年后焦钢需求也会逐渐好转，一直处在限产中的山东焦化厂也已在1月开始陆续复产，冬奥会结束后焦化、钢厂预计还会迎来一轮复产，这一轮复产预期很有可能会和澳煤恰巧消耗殆尽形成共振。

澳煤库存基本会在2月份消耗殆尽，蒙煤因为疫情的管控短期内还是看不到增量。国产焦煤两会之前是一个缓慢复产的过程，且即使完全恢复也未必能超过去年四季度产量峰值，去年四季度的产量是有保供政策和高利润加持的。再者还要考虑山东冲击地压煤矿1000米以下工作面关停的影响，所有一季度目前看焦煤的供应并没有什么超预期增量的可能。

基于以上分析，一季度高炉复产很有可能会和港口澳煤库存消耗殆尽时间重叠形成共振行情，所以年后焦煤的供应问题，要十分注意。另外一季度钢材需求恢复速度及高度，对煤焦行情走势影响也非常关键，煤焦的强势往往除自身基本面强以外，还需要下游钢厂有利润作为支撑，行业利润分配合理才能持续发展。

总之，2月煤焦市场，有多重因素扰动和博弈，整体上看，节后需求阶段性回落，有助于给市场腾出时间和空间，可供大家观察下游需求后再做出决策。建议焦化企业节前按需补库，节后若有回调可伺机再补充焦煤库存，为二季度需求恢复做足准备；贸易商、洗煤厂尽量选择价格安全边际较高的品种进行备货，例如目前稀缺的低硫主焦（澳煤用完后低硫主焦会更缺）、瘦煤等；终端客户可根据自身生产节奏进行采购，有复产计划的则可提前备库。