钢铁水泥行业的寒冬远未结束
2022-08-08 08:21:14   来源： ()　   评论：0 点击：

　　钢铁、水泥和煤炭其实都是以前的“黑五类”，周期性很强，盈利性很差，只配有投机价值，投资价值不大。自从严抓环保以来，行业实现了供给侧改革(本质的行业竞争格局)，大量产能退出，这三个行业的龙头企业提高了市占率，盈利能力大大提高，这几年的业绩很亮。

　　显然宝钢的盈利能力处于近年来的高点。股息率也处于高点，非常诱人。

　　海螺水泥是我非常熟悉的公司，股价从56.8元跌到现在的32元，我始终没有建仓，这是因为我看到水泥的需求大大减少，而且行业内部的“价格联盟”处于崩溃的边缘，行业价格战又开始了，海螺水泥的盈利能力即将大幅度下降。

　　房地产行业的衰退很可能是不可逆的，且下一轮周期的时间间隔可能极长，很多人觉得行业规模可以维持10万亿，我可不敢这么想，房子毕竟是耐用品，谁没事吃了撑得现在再买几套，是打算出租还是打算涨价盈利?

　　慢慢清仓万科是既定战略。

　　水泥的逻辑也可以用钢铁行业，2021年2钢企生产受能耗双控和供电紧缺影响，产能利用率持续下行，产量明显回落，全年同比下降3%。这么点产能缩减根本无法对冲需求的衰退。

　　很多人再说基建大发力，这点我是不信的：基建的空间还有多大?基建的持续性怎么样?

　　如果大基建能起来，那么工程机械的投机逻辑就比钢铁强多了不是吗?

　　截至22年6月17日，全国钢厂和社会钢材总库存为2216万吨，较22年3月的高位2418万吨降幅有限，绝对值也明显高于往年同期。

　　还有些人在研究铁矿石成本和电炉工艺的进步，事实上，对于产能不受刚性制约的行业，企业的盈利情况和技术水平、原材料成本等根本没关系，这些因素本质是就是垫脚尖效应，没有什么护城河。短期看，行业的盈利能力受需求的影响，长期看，行业的盈利能力受行业竞争格局变化，而对于行业背景下的具体企业，盈利能力要看其品牌力和成本控制力。

　　综上所述，做几个判断：

　　第一、上半年因为需求疲软及煤炭、铁矿石等原料的价格上涨，预计2022年中报，钢铁行业的盈利很难看。

　　第二、稳增长最多稳需求，不可能出现爆发性增长，目前行业高位库存破解不易。

　　第三、长期看，钢铁行业的需求持续衰退，如果供给侧改革的速度跟不上，则行业倒大霉。

　　双碳救不了钢铁行业，反而会逼迫行业加大投资，这个逻辑要清楚。

　　钢铁行业，要谨慎啊，别直接就冲进去了。