表需不及预期 钢价回调
2023-03-17 09:25:00 来源:
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钢材夜盘转稳,螺纹4200支撑暂有效。产业方面,供应端成材快速跌价使利润快速承压,高炉生产效率提升难度加大,铁水增量集中在坯料端,主流成材产量增产明显减弱;短流程利润同步修复,废钢供应紧张的限制力减弱,产量已进入中性区间;需求脉冲式修复,上冲力度略显不足,基本验证终端的上方空间有限,去库速度较为稳健,表需不及预期。终端来看,地产数据利好落地,虽然各核心指标环比降幅均大幅收窄,但去年新开工面积超30%的降幅仍是螺纹需求缺乏动力的主要制约因素;终端利多出尽,海外流动性风险骤起,盘面在高估值状态下波动加大,短期保持高位震荡,等待回调轻仓短多。
铁矿保持高位横盘,小级别支撑暂有效。铁矿发运偏高位小降,澳洲发运回落力度加大,由于中国买盘高价位减弱,澳洲三大矿山发运均有下调,巴西发运则继续提升逼近高点。长流程钢厂增产逐步放缓,由于市场高位波动压力增大,港口交投明显走弱,烧结矿累库遇阻,铁矿配比回升偏慢,钢厂利润仍较为脆弱,钢厂采购力度仍受限,铁矿供需紧平衡状态边际小幅缓解,钢厂补库积极性仍不高,增产空间也逐步收窄,叠加海外流动性风险加剧和地产数据落地等因素综合影响,铁矿继续上行的难度持续增大,以高位震荡为主,暂关注900附近支撑力。
焦煤焦炭
观点:澳煤发中国量大增,煤焦夜盘止跌回升
16日双焦延续回调,夜盘止跌回升。近期受海外宏观、澳煤进口增加等利空影响,煤焦回调幅度较大。基本面,焦炭方面,首轮提涨仍未落地。供应端,因原料煤价格回落焦企利润小幅修复,加之环保因素减弱,焦企产量小幅回升。需求端,终端需求恢复中,钢厂开工保持高位,但铁水增速放缓,原料刚需仍有支撑。贸易商投机情绪下降。焦煤方面,大会闭幕产地停产煤矿着手复产;进口甘其毛都口岸蒙煤日通车保持高位;澳煤性价比仍低,短期进口量有限。需求端,焦炭提涨博弈周期偏长,中间及下游采购环节观望情绪加重。总体来说,原料刚需支撑仍较强,但终端需求恢复持续性有待验证,而焦煤供需逐步转向宽松预期在黑色系中易被作为空配标的。短期盘面或延续震荡走势,策略考虑逢低多焦炭策略。
工业硅
周四,工业硅主力08合约日内大幅下行,收盘价15975元/吨(-765元/吨;-4.67%)。现货参考价格17348元/吨(-57元/吨),盘面昨日宏观风险发酵,大宗大幅下行。现货成交仍相对低迷,港口库存压力下,低价现货频现。在社会库存较为充足的情况下,下游补货并不急切,观望意愿加强。现货短期压力仍较强。
基本面方面:上周工业硅产量64430吨,环比+450吨(+0.7%);总库存226710吨,环比+0吨(+0%),库存整体持稳;行业成本新疆地区15860元/吨,四川地区18170元/吨;综合毛利新疆地区2560元/吨,四川地区-150元/吨;短期由于生产成本下移,行业生产利润有所好转。
上游厂商心态有所分化,挺价意愿有所减弱,在高库存格局下,下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库,同时近期各地区生产成本小幅下行,使盘面成本支撑减弱,短期下方或仍有小幅下行。
策略:盘面受宏观因素影响昨日大幅下跌,在生产成本无明显变化的情况下,厂家实际交货意愿较弱。现货上,在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下,厂家挺价意愿降低。以目前各地生产成本及交割升贴水来看,盘面继续深跌更多是情绪影响。而库销比的实际好转或将从4月份以后逐渐体现,右侧逻辑需要时间走出。
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