钢铁行业转型之艰：“节流”不断内卷 “开源”才是新出路?
2024-05-07 08:28:24   来源： ()　   评论：0 点击：

　　 中国钢铁行业正经历着前所未有的市场与结构性变革，这与过去三十年的单一行业周期底部不同，此次钢铁行业的下行具有多重周期波动共振的特性，产业逻辑基础发生较大变化。

       此次行业变革不仅持续时间长，且波动幅度强，影响深度大，钢铁行业进入一场关乎生死存亡的洗牌阶段。在这场已持续两年的行业洗牌过程中，各家钢企在“节流”方面不断“内卷”，在压缩成本、提高效率方面已做到“极致”，但“开源”才是行业发展的根本途径，对比上市钢企2023年及2024年一季度业绩来看，部分钢材品种毛利率高于行业水平，市场需求不断加大，有钢企抓住机遇盈利能力得到改善，行业发展的前路似乎越来越清晰。

       国内钢铁行业洗牌加剧

       从2022年开始，钢铁行业利润出现滑坡，成为此次钢铁“新周期”的标志性年份，统计局数字显示，当年黑色金属冶炼和压延加工业利润与前一年相比下滑了91.3%，2023年行业经营形势未见根本好转，钢材售价持续走低，而铁矿石、焦煤等原材料成本却居高不下，双重压力之下，企业利润空间被极度压缩，有大型钢企负责人认为，当前钢铁行业已进入“冰河时期”，正面临惨烈竞争时代的严峻形势。

       2023年，钢材价格同比下降。2023年中国钢材价格指数(CSPI)平均值为 111.60点，同比下降11.07点，降幅9.02%。我国钢铁行业呈现“需求减弱、价格下降、成本高企、利润下滑”的走势，由于供给强于需求，成本实际下移幅度小于钢价降幅，提质增效难度加大。

       对比上市钢企近两年的经营情况，可发现，行业分化现象显著，部分钢企持续亏损，深陷泥淖，奋力求生;也有钢企能坚守阵地、保持盈利;少部分钢企的盈利能力反而跳出周期，出现增长。

       纵观近两年钢铁行业上市公司业绩表现，整体来看2022年27家钢铁冶炼类公司盈亏相加，利润总额约为222亿元，2023年回落至167亿元左右，而今年一季度这27家上市公司合计利润为负10亿元左右，行业洗牌加剧。

       在经营环境发生巨变的情况下，行业内适者生存。中信特钢、华菱钢铁、河钢股份、杭钢股份、方大特钢等钢企凭借产品结构、区位优势、管理能力，让公司在这场行业寒冬中保持较好盈利水平。

       部分优秀企业变得更加优秀，宝钢股份、南钢股份、抚顺特钢等上市钢企在2022年及2023年盈利能力与常规年份基本持平，而2024年一季度出现盈利逆势增长的情况，这一方面是成本变化的因素，另一方面和公司产品及市场结构的调整高度相关。

       建筑用钢需求持续下滑

       业内周知，此次钢铁行业下行的主要因素是国内库兹涅茨周期的回落，这也映射出房地产与基础设施建设行业的变化，当前房地产市场投资、销售及施工均处于收缩状态，而基建领域则在房地产经济影响下导致地方政府财力受到约束及投资的边际效益递减。

       而在需求减少的同时，国内的钢铁生产仍保持高供给水平。国家统计局公布的数据显示，2023年我国粗钢产量101,908万吨，与上年基本持平;生铁产量87,101万吨，同比增长0.7%;钢材产量136,268万吨，同比增长5.2%。

       由于供给强于需求，且成本实际下移幅度小于钢价降幅，钢铁行业呈现“需求减弱、价格下降、成本高企、利润下滑”的走势，提质增效难度加大。各家钢企虽开启了极致管理，但仍不能根本性改变公司经营困境。

       正如山东钢铁在其年报预告中的表述：2023年钢铁市场形势异常严峻，公司积极应对钢铁市场下行压力，持续深化精益管理，深度对标、极致挖潜，强化市场研判，紧紧围绕提升购销差价，加强产、购、销联动，仍旧无法消除市场大幅减利影响。

       数据显示，2021-2023年国内螺纹钢年度消费量分别为：1.7亿吨、1.5亿吨、1.32亿吨，线材、盘螺消费量分别是7600万吨、6800万吨、5500万吨，建筑用钢消费量降幅明显。

       由于终端市场需求减量影响，在各钢材品种中，建材类的产品盈利能力明显较其他产品更弱。从2023年山东钢铁的细分产品毛利率情况来看，板材类产品毛利率仍有10.03%，卷材类毛利率为4.52%，钢筋类产品毛利率则只有2.13%，棒材类产品利润为-5.58%，各产品的利润率差异明显。
　　
       在此轮钢铁寒冬中，除企业自身的区位、管理及财务因素外，产品结构成为企业盈亏的主要因素。

       钢企转产，普通制造用钢毛利率压缩

       在建筑用钢需求走弱的情况下，钢企也在积极转产，其中制造业钢材消费比例持续提升，但传统制造业用钢的增量不及钢企供给增幅，导致钢铁行业整体利润继续收窄，行业盈利情况接近历史底部。

       有媒体从中国钢铁工业协会获知，当前我国钢铁行业产品结构调整速度明显加快，制造业用钢占比从2020年的42%提高到2023年的48%。

       数据显示，2023年建筑钢材产量平均每周379.61万吨，其中螺纹钢平均周产量267.57万吨，线材平均周产量112.04万吨，2023年建筑钢材较2022年周平均产量减少35.10万吨，其中螺纹钢同比减少17.24万吨，线材同比减少17.85万吨。

       在全年钢材总产量不减的情况下，钢企将建筑用钢转为制造业所需的卷、板。但是制造业用钢供给的持续增加也使得钢企卷材利润也开始收窄。

       以山东钢铁为例，2021年公司卷材毛利率为17.29%，2022年降低为7.72%，2023年则降至4.52%。河钢股份的线材带钢产品毛利率也下滑明显，2021年-2023年毛利率分别为10.03%、8.17%、7.61%。

       此外，首钢股份财报显示，公司金属软磁材料(硅钢)2023年毛利率为4.92%，也较2022年回落6.64pct。对此，公司管理层在其近期调研及公司业绩说明会上表示硅钢普通产品过剩明显，拉低了产品售价及毛利率，而高端产品供需未来或将处于紧平衡状态，预计到2025年，公司电工钢总产量将达到220万-230万吨，高端产品产量占比将达到70%以上。

       普通制造用钢的市场竞争也逐渐加剧，钢企期望通过建筑用钢向普通制造用钢的转产已难以应对此轮钢铁行业的“寒冬”。

       汽车、新能源、造船及特钢等中高端钢材价稳需强

       在山东钢铁的年报中，公司管理层提到预计未来我国钢铁行业的集中度将进一步提高，规模效应和生产效率将进一步提升，行业结构将逐步改变。钢铁生产也将由量转向质，降低成本、提高钢材质量、生产高附加值的品种、提高科技含量等将成为提升钢铁企业竞争力的重要途径。

       财联社记者在分析了多家龙头上市钢企的财报发现，由于部分下游行业处于各自的上升周期，有钢企部分品种在行业寒冬中依然保持较好的毛利率水平。

       如河钢股份的板材品种2021年到2023年的产品毛利率分别为：12.59%、11.08%、12.13%;南钢股份的专用板材2021年到2023年的产品毛利率分别为：15.68%、15.37%、16.67%;中信特钢的特种无缝钢管2021年到2023年的产品毛利率分别为：15.08%、17.48%、14.12%，上述几家钢企当家品种的产品毛利率保持较高水平。

       其中南钢股份的专用板材为结构钢、船舶及海工钢、能源用钢、工程机械用钢，主要应用于油气装备、新能源、船舶与海工、汽车轴承弹簧、工程机械与轨交、桥梁高建结构等高端市场;而河钢股份是我国第二大汽车用钢供应商，家电用钢第一大供应商，在上述两个市场具有较强的品牌影响力和市场竞争力。

       在这些钢企的高端钢材产品的高毛利率与传统制造用钢不断下降的利润率对比下，也凸显了钢铁行业转型升级的迫切性，以及钢企对下游周期性机遇的把握。

       中国钢铁工业协会在其《2023年钢铁市场供需情况及2024年发展趋势》报告中预测2024年汽车、家电、船舶、集装箱、能源用钢需求有所上升。

       其中受益于新能源汽车市场的蓬勃兴起，汽车行业预计将在2024年迎来钢材消费量约6100万吨的新高，实现约3%的同比增长;随着新一轮造船业上行周期的开启，国内造船厂在建量与手持订单量的双双增长，以及新接订单的稳定或微增，船舶行业2024年的钢材消费量有望达到约1780万吨，同样预估有约3%的年度增长率;在能源领域，在AI及新能源的引领下新一轮康波周期开始带动电力需求出现增长，国内特高压输电项目与新能源设施建设的加速，促进了电气设备需求的增长，同时叠加新能源汽车的市占率不断提升，电工钢需求量预计将稳定增加至1340万吨，也将实现3%左右的增幅。

       由于上述几个行业所处的周期均属于长波周期，因此预期这些行业的发展将对钢铁市场形成有力支撑，并驱动着国内钢铁行业整体产品结构的升级。

       加强海外市场开拓

       与内卷不断加深的国内市场相比，国内钢企在海外市场的表现更有竞争力，多家钢企在2023年出口额大幅上涨。

       宝钢股份2023年海外市场销售额为490.6亿元，较上年增长32.3亿元，值得注意的是海外市场产品毛利率达到了10.19%，比国内市场产品毛利率高出4.59pct，较上一年度海外市场产品毛利率也大幅提高了6.49pct。

       根据公司财报及业绩会报告，2023年宝钢股份钢材出口销量583.7万吨，同比提高46%，创历史新高。全年汽车板出口创历史新高，硅钢出口数量持续增长、高附加值产品比例提升显著，酸洗汽车品种钢出口量同比增长62%。今年宝钢股份预计将继续加大出口市场开发，设定钢材出口目标为600万吨-670万吨。

       中信特钢国外市场销售额也达到了158.52亿元，较上年增加53.36亿元，增幅达50.74%，且海外市场毛利率达到了21.96%，较国内市场11.71%的平均毛利率高出10.85pct，较上一年度17.65%的毛利率也提高了4.31pct。

       除上述两家龙头企业外，柳钢股份(601003.SH)在完成防城港新厂搬迁后，出口业务也大幅增长。2023年公司出口额达到6.31亿元，而上一年度公司出口额仅有1.73亿元，增幅达到264.74%，产品毛利率为8.66%，远高于国内产品毛利率。

       2023年度，海外市场对我国钢铁行业需求有明显支撑，全国钢材出口量跃升至9026万吨，相较于前一年度大幅增加了2399万吨，实现了36.2%增长率。海外市场的积极增长态势，促使国内钢铁制造商加大对海外市场的关注度和参与度。

       钢铁行业协会资料显示，今年一季度，我国共计出口成品钢材2580.0万吨，同比增长30.7%，同时钢铁出口结构持续优化，我国高附加值产品出口占比超过35%，高端产品出口的增长，有力地提高了我国钢铁行业的国际竞争力与影响力。从品种来看，今年一季度，冷轧薄宽钢带、镀层板(带)、热轧薄板为产量增长较大的品种，同比分别增长16.5%、14.5%、63.8%。