镍和不锈钢11月行情展望:负反馈临近尾声,跟踪库存变化
2023-11-01 09:40:04 来源:
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产业边际变化点在于,近期MHP回流增加,硫酸镍价格松动,利空镍价。整体框架不变,产业链状态不理想,“中间品—硫酸镍—三元电池”新能源条线去库存过程尚未完成,“镍铁—不锈钢”条线钢厂减产,“纯镍—合金”条线供需趋松。纯镍方面,国内来看,伴随新增产能放量,趋势性累库,基差弱势;虽然外采硫酸镍生产纯镍工艺亏损,但主流的自产中间品生产纯镍工艺有利润,尚未听闻国内厂家有减产计划。海外来看,供需双弱,LME镍库存仓单注销占比提升,但仍然维持大贴水结构,做好跟踪。
总体上,纯镍低库存溢价回吐,镍铁、硫酸镍、纯镍等镍元素价差收敛。纯镍供需格局没有扭转之前,过剩状态始终令镍价承压,绝对库存低位下需要配合盘面宏观情绪操作才能流畅。后续内外宏观压力有望缓解,交易价值不大,观望或逢高空配,主力参考140000~155000元/吨。
原料端,印尼配额审批11月开启,放开规模可能会对镍矿市场产生冲击;菲律宾主矿区进入雨季,国内中高品位镍矿库存偏低。产业压力自下而上传导,镍矿端需要让利,矿价承压或小幅走跌。国内镍铁厂亏损状态,部分减产,但印尼回流量较大,镍铁过剩局面使得价格承压。钢厂利润倒挂,10月计划减产范围扩大,但在原料不缺和头部企业亏损受限的背景下,钢厂减产能否如期兑现存在疑虑。需求端,下游逢低补库,高价不采,社库去化速度放缓。
总体上,目前负反馈尚未结束,不锈钢绝对库存仍在偏高水平,暂时不能给到钢厂利润。镍盘面弱势,不锈钢受累承压,盘面仍然存在下探风险,测试寻找支撑,矛盾消化需要时间。再往后看,向上需要等不锈钢社库回归中性后配合原料季节性短缺,或者国内政策预期加持。震荡磨底阶段,短期仍然有下探风险,高抛低吸,主力参考14300-15500元/吨;中线关注逢低多机会。
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