中金：工程机械、轨交装备景气将见底回升 通用装备、第三方检测等建议逢低布局
2022-07-22 08:24:24   来源： ()　   评论：0 点击：

2H22制造业景气虽有分化，但整体向好。预计新能源装备需求保持高增长，工程机械、轨交装备景气将见底回升，通用装备、第三方检测等赛道龙头建议逢低布局。优选高景气细分赛道龙头。在细分赛道中，该行长期看好具备持续整合空间的第三方检测;看好大排量摩托车渗透率提升机会以及受益汽车电子及消费电子的微型传动系统龙头。

中金主要观点如下：

上半年机械行业指数跑输大盘，当前估值处于历史低位。1H22申万机械指数/恒生工业指数分别下跌14.5%/22.1%，分别跑输大盘4.8/14.3ppt。当前A股机械板块滚动市盈率为26.8x，其中大市值、小市值公司分别为24.8x/ 31.6x，均位于历史中枢以下区间;H股工业板块滚动市盈率7.6x，与2016年以来最低值(7.2x)接近，当前板块估值具备吸引力。

专用设备：技术进步催生产能迭代，光伏、锂电需求持续向好。1)光伏设备：政策利好装机量增长，硅片、电池片技术升级带动设备有效需求;2)锂电设备：新能源汽车销量持续翻倍增长，全球动力电池厂商扩产积极，技术变革带动设备更新迭代;3)一体化压铸：汽车轻量化需求驱动压铸工艺变革。

通用设备：需求景气有望回升。1)短期复工复产带动制造业供需回升，PMI反弹标志制造业逐步企稳;长期来看，机器人、机床的国产替代与高端制造业升级逻辑仍成立，优选具有核心技术和国产替代能力的个股。2)机器视觉作为新兴赛道成长快速。

工程机械：政策加持，2H22行业降幅收窄。1H22工程机械行业销量同比降幅较大。该行预计2H22行业降幅将环比收窄，全年挖掘机/汽车起重机/装载机/混凝土泵车行业销量或分别同比下滑20%/35%/17%/25%至27.4/3.2/ 10.6/ 0.9万台。长期来看，海外拓展及集中度提升利好头部企业。