徐工机械等龙头或增加海外收入占比
2023-07-17 10:03:01   来源： ()　   评论：0 点击：

由于房地产行业仍处深度调整期，且基建投资的增长近年亦有乏力现象，今年上半年，我国挖掘机销量下行筑底的趋势仍未得到明显改善。7月7日，据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业的统计数据，今年1—6月，各类挖掘机的销量同比下降24%，其中国内销量同比下降44%。

不过，6月以来，各地重大项目加速开工，投资信心逐步回升。中信证券研报指出，目前全国多数省份挖机开工率已经逐步改善，工程机械行业下游需求有望持续转好。

就今年下半年工程机械行业走势、挖掘机出口形势变化、基建、房地产行业这些下游需求端走向等问题，7月11日，按照年报公布的联系方式，记者多次向三一重工、徐工机械等龙头企业的董秘及证券事务代表处拨打电话，但未能成功取得联系。截至发稿，亦未获采访提纲回复。

不过，7月4日，徐工机械在机构调研报告中指出，公司目前对工程机械行业全年的预判是：受宏观经济和行业周期性影响，行业全年有望筑底企稳，公司将跑赢行业。同时，基于经济持续恢复以及当前工程机械出口市场的良好趋势，预计出口市场依然能保持较好的增长。

内销降幅略有收窄，出口量增速放缓

7月7日，通过对挖掘机主要制造企业的统计，中国工程机械工业协会给出了今年6月及上半年的挖掘机销售数据。

作为工程机械设备中的绝对主力，2023年6月，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机15766台，同比下降24.1%，其中国内6098台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降0.68%；2023年1—6月，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机108818台，同比下降24%。其中国内51031台，同比下降44%；出口57787台，同比增长11.2%。

基建、地产是挖掘机主要应用领域。7月10日，东吴证券在发布的研报中解释说，挖掘机销量下降，受下游项目资金面紧张影响。6月工程机械内销下滑幅度仍较大。今年5月，房屋新开工面积同比下滑27%，地产投资完成额同比下滑22%，地产施工热度未回暖；基建投资完成额2万亿元，同比增长11%，维持较高增速。

从房地产行业情况来看，6月15日，国家统计局公布，今年1—5月，房地产开发投资增速、房地产开发企业到位资金增速与房地产开发景气指数等均出现不同程度下滑。例如，房地产开发投资前5月仅有45701亿元，同比下降7.2%，连续3个月出现下滑。

同期，基建投资增速也出现阶段性回落：今年1—3月，基础设施投资同比增长8.8%，1—4月同比增速回落至8.5%，1—5月增速进一步下降至7.5%。

相比之下，挖掘机出口销量情况较为良好。根据中国工程机械工业协会，1—6月挖机出口月度增速分别为-4.4%、34.0%、10.9%、8.9%、21.0%、-0.7%。

安信证券在研报中强调，增速表现由于基数原因或有波动，但月均出口规模由2022年上半年8661台增长至2023年上半年9631台。其中，东欧、中亚、中东表现出更强的需求弹性。

该份研报指出，根据中国工程机械工业协会，1—5月，工程机械出口俄罗斯、沙特、土耳其增速份别达217.7%、156.4%、139.4%，较2022年同期进一步加快。但同期欧美市场增速有所放缓，1—5月出口美国、比利时、德国、英国增速12%、20%、2%、14%。

记者看到，今年6月初，广西柳工董秘在“股吧”平台回复投资者提问时表示，2023年1—4月，柳工海外销售收入同比继续保持良好增长，公司将持续加大“全面国际化”战略的实施力度，深耕国际市场、推进海外业务高质量发展。

龙头企业业绩有望企稳回升

事实上，我国挖掘机销量自2021年中期起就已呈现出下行的态势，且下行筑底的趋势至今并未得到明显改善。据中泰证券于今年3月发布的一份研报，2021年5月起，受地产加速下行和原材料成本上行影响，挖机销量持续下行。2022年，挖机累计销量26.1万台，同比下降24%。2023年1—3月共销售挖机57471台，同比下降25.5%；其中国内28828台，同比下降44.4%；出口28643台，同比增长13.3%，“拐点仍需等待”。

尽管挖掘机上半年销量不尽如人意，但业内仍对挖掘机市场的下半场充满信心。湘财证券给出如下观点：若地产行业市场企稳，叠加基建投资保持高水平和低基数等因素，国内挖掘机需求有望逐渐修复。另一方面，海外市场份额提升支撑出口保持增长，今年我国挖掘机销量降幅将有望持续收窄。

客观来看，房地产市场下半年的走向仍不乐观。7月6日，中指研究院对中国房地产下半年的趋势作出展望，认为在销售市场未明显改善、企业资金压力依然较大的情况下，房企开工投资意愿难有明显修复，低基数效应下，下半年新开工面积和开发投资额同比降幅有望逐渐收窄，但全年下降态势或延续。

相比之下，基建投资的改善明显优于地产。综合信息显示，近期多个重大工程项目建设提速，为“扩内需、稳增长、惠民生”提供有力支撑。

例如，7月2日，重庆至黔江铁路控制性工程刘家山隧道贯通，渝黔铁路主体工程完成80%；在新疆哈密，S519线梧桐大泉—沙泉子高速公路连接线等4条公路日前建成通车，哈密市资源公路大外环、新疆东部路网进一步完善等。

国金证券在6月24日发布的研报中分析指出，基建作为稳增长重要抓手，今年主要省份重大项目投资规模较去年增长18%、其中投向基建的项目占比明显提升，且专项债提前批下达更早、规模更大。“今年基建订单相对较多、‘稳增长’紧迫性提升下，后续订单施工落地节奏或加快。”国金证券表示。

基于下游需求端的表现，东吴证券认为，今年起重机、混凝土机械等其他机种表现好于挖机，国内龙头的中大挖销售结构改善，出口利润率高于国内，且钢材等原材料价格明显回落，因此今年工程机械龙头“利润增速>收入增速>销量增速”，二季度起业绩将企稳回升。

具体来看，2023年，三一重工海外收入占比有望突破50%以上，徐工机械约40%，中联重科约30%，并且出口收入增速有望维持30%，出口成为业绩主要驱动力。“对标海外龙头卡特彼勒、小松，全球化兑现有望贡献业绩增量，拉平周期波动，工程机械龙头有望迎估值上移”，东吴证券指出。

7月4日，徐工机械在机构调研报告中指出，公司目前对工程机械行业全年的预判是：受宏观经济和行业周期性影响，行业全年有望筑底企稳，公司将跑赢行业。而基于经济持续恢复以及当前工程机械出口市场的良好趋势，预计出口市场依然能保持较好的增长。