浙商证券:美国卡特彼勒市值突破1万亿元 国内工程机械行业逐步反转向上
2023-08-07 11:06:09 来源:
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浙商证券发布研究报告称,8月1日,全球工程机械龙头卡特彼勒发布半年度业绩快报,2023年上半年实现营收2398亿元,同比增长19%,净利润352亿元,同比增长52%。
浙商证券发布研究报告称,8月1日,全球工程机械龙头卡特彼勒发布半年度业绩快报,2023年上半年实现营收2398亿元,同比增长19%,净利润352亿元,同比增长52%。当前海外市占率不断提升,中国龙头逐步迈向全球龙头,另一方面,近期多个高层会议强调支持与布局城中村改善,房地产政策边际改善,有望迎来拐点,需求边际改善,期待开工上行。按挖掘机第8年为更新高峰期测算,2023年国内挖机更新需求触底,行业至暗时刻有望逐渐过去,逐步反转向上。
浙商证券主要观点如下:
美国卡特彼勒市值突破1万亿元,创历史新高;半年报业绩同比增长52%
2023年8月1日,全球工程机械龙头卡特彼勒发布半年度业绩快报,2023年上半年实现营收2398亿元,同比增长19%,净利润352亿元,同比增长52%,单二季度看,实现营收1251亿元,同比增长22%,净利润211亿元,同比增长75%,环比增长50%,业绩大幅增长,是系售价较好和销量走高,销量增长主要是因为经销商库存变化和终端用户设备销售增加。单二季度,建筑工程收入约517亿元,同比增长19%,占总营收比例为41%,建筑工程收入分区域看,在北美区增长32%,拉丁美洲下滑11%,欧洲、中东、非洲地区合计增长20%,亚太区同比持平。公司市值突破1万亿元,创历史新高。
行业复苏第一部—出口:海外市占率不断提升,中国龙头逐步迈向全球龙头
挖机出口销量2020-2022年增速分别为30%、97%、60%,出口销量占比分别为11%、20%、42%,2019-2022年CAGR为60%。工程机械各品类中挖机规模最大,以挖机为代表的工程机械行业全产业链崛起,国际竞争力与国际品牌影响力日益提升,海外市占率不断提升。根据三一重工年报,2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别为4%、6%、8%,最近2年每年提升2个百分点左右,未来有进一步提升空间。2022年三一重工境外收入占比达45%、徐工机械30%、中联重科24%、恒立液压21%。2023年国内龙头企业海外布局力度明显加大。2023年上半年我国工程机械出口金额近1800亿元,同比增长26%。
行业复苏第二部—内需:房地产政策拐点,需求边际改善,期待开工上行
2020-2022年房屋新开工面积增速为-1.2%、-11.4%、-39.4%,持续下行,基建投资增速分别为3.41%、0.21%、11.52%,不断走高,煤炭开采及洗选业投资增速分别为-0.7%、11.1%、24.4%,不断走高,2023年6月房屋新开工面积、基建投资、煤炭开采及洗选业投资累计同比增速分别为-24.3%、10.7%、9.6%。近期多个高层会议强调支持与布局城中村改善,房地产政策边际改善,有望迎来拐点。截至2023年6月基建投资累计增速已连续10个月保持10%左右,持续维持高位,随着房地产开工修复、基建项目落地,开工小时数有望进入上行通道。
行业复苏第三部—更新:2023年更新需求触底,即将开启周期上行通道
2015年挖机销量56349台,为上轮周期底点。按挖掘机第8年为更新高峰期测算,2023年国内挖机更新需求触底。国内主要以更新需求驱动,预计2023年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。随着行业下游需求不断修复改善、开工率及开工小时数上行,将开启新一轮更新周期。2023年6月国内挖机销量6098台,同比下降44.7%,降幅较4月收窄1.2pct,行业至暗时刻有望逐渐过去,逐步反转向上。
国内行业龙头有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头
工程机械为中国当下优势产业,三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等行业龙头将在完成国内的进。
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