风电订单放量带动业绩环比显著提升
2013-10-14 07:35:07   来源： ()　   评论：0 点击：

    公司一季度开工率不足30%,二、三季度,风电订单放量,带动开工率显著回升,估计达到60~80%,其中二季度生产人员配备不足限制了开工率提升幅度,三季度明显好于二季度。受到原料价格同比大幅下降,以及空调订单大幅萎缩等因素影响,公司业绩同比显著下滑,但是开工率回升带动业绩环比持续回升,我们预计三季度增长幅度达到30%以上。

    公司风电订单量恢复较为明显,但是结合下游各领域情况,磁材需求恢复的情况并不十分理想。因而,尽管稀土价格自6 月开始上涨,公司产品提价却并不顺畅,比如空调厂商在二季度稀土和磁材低位价格水平下,采购有所增加,三季度价格上涨后采购再度趋于谨慎。

    公司风电、电梯订单占比较大,四季度这两个行业均进入淡季,加之总需求并未显著好转,我们认为公司订单量和开工率有再度回落的风险,但是同比情况或有所好转。

    随着海外销售专利的获得,公司海外市场成长空间打开,目前正在做相关的拓展工作,我们估计初期增量订单将集中在空调、EPS等领域,明年下半年显著放量的可能性较大,公司产能储备充足,可充分享受订单增长带来的业绩增长。

    按照公司业绩预告和我们了解到的情况,预计前三季度业绩表现在预告范围的中值附近。四季度开工率环比下降,同比上升可能性较大,全年业绩可能超出预期,或将成为短期内股价催化剂。

    基于四季度业绩还有较大不确定性,暂时不调整盈利预测,2013~2015 年EPS 为0.33 元/0.7 元/1.36 元,维持“增持”评级。