权当穆迪下调中国评级是善意警示
2013-05-03 07:10:47   来源： ()　   评论：0 点击：

　　继此前惠誉下调中国的信用评级，另一国际评级机构穆迪亦在16日确认对中国政府债券的评级为Aa3，同时将评级展望从正面调整为稳定。

　　国际两大评级机构先后下调中国信用评级最主要的两大理由是，中国的地方融资平台债务风险和中国的影子银行风险。客观地说，惠誉穆迪下调中国信用评级是依据中国公开的金融数据而得出的结论。比如：惠誉称据其估算显示，2012年结束时中国一般政府债务整体水平相当于国内生产总值(GDP)的49.2%，大致与评级A的中值51.2%相符。因此，将中国长期本币信用评级从AA-调降至A+，展望前景稳定。其中，在地方债务方面，惠誉的评估结果是，截止到2012年底，地方债务规模为12.85万亿元，占GDP 25.1%，在2011年底23.4%的基础上增长1.7个百分点。其实，惠誉估算的地方债数据比国内机构和业内人士估算要小的多。

　　那么，到底中国的地方融资平台债务风险和影子银行风险到底有多大呢?从前者来说，有分析者认为，主要风险点在于，从审计署澄清2010年平台债务为10.7万亿元并采取一定措施以后，并没有遏制住平台债务的扩张。两年来，最保守估计每年扩张1万亿元，甚至有机构预测两年扩张达4万多亿元的。其二，平台债务底子最终没有搞清楚。惠誉以截止2102年底中国平台债务为12.85万亿元下调中国评级，而前财政部部长项怀诚估计在20万亿元;华泰证券估计，地方政府债务金额2011年为13.2万亿，2012年达到15.3万亿。到底地方平台债务有多少，似乎是个迷。其三，地方平台债务基本没有透明度。融资多少没有底数，用到哪里更是糊涂，盈亏如何谁也说不清，风险大小无人知道。这种不确定性是最大的风险，并且一旦风险爆发将一发不可收拾。

　　中国的影子银行至今连概念都没有弄清，规模大小、风险如何,更是一本糊涂账。惠誉认为，中国经济中的总信贷(包括各种形式影子银行在内)可能在2012年底达到GDP的198%，明显超过2008年底的125%。在截至2013年2月的12个月中，仅有55%的社会新融资采用了银行贷款的形式，低于2009年的76%。从金融稳定性的角度来说，银行贷款之外的其他形式信贷滋生是风险增长的源泉。显然惠誉把信贷笼子以外的融资都视为风险较大的类似影子银行的融资。

　　针对两大评级机构下调中国信誉评级，有专家说对中国影响不大，更有专家认为两大国际评级机构是在唱空中国，挽救老家欧美经济，是唱空中国的阴谋。针对惠誉、穆迪下调中国评级出现了阴谋论。分析者看法是，无论两大评级机构出于何种目的，意图何在?我们都不必要去揣测、去度量。正确的态度是，就是阴谋唱空，我们也把这种唱空当做好话来听，把这种阴谋权当作是一个善意提醒。针对惠誉、穆迪提出的地方平台债务和影子银行风险进行排查、清理，防患于未然，消化在风险爆发之前。

　　值得欣慰的是中国银监会日前已经及时下发了《关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见》，要求各级商业银行不再增加新的平台贷款。国家财政部也开始着手制定防范平台债务风险、疏堵并举的对策。

　　总之，惠誉、穆迪先后下调中国信誉评级，警示中国对地方融资平台债务和影子银行风险一定要高度重视，及早消化，防范应对。