铁矿石价格易涨难跌 做空安全边际小
2023-11-03 08:49:54   来源： ()　   评论：0 点击：

    螺纹钢：去库较快

　　螺纹的基本面相对较好，去库节奏较快，焦炭提降让利令钢厂盈利率小幅修复，出口和制造业板材需求仍维有韧性，建材近期需求略有好转，钢厂减产力度较弱，原料端供应和库存偏紧令成材成本支撑较强。虽即将步入建材传统淡季，但是螺纹库存去化压力较小，盘面交易逻辑转向于宏观政策驱动，万亿国债打开了政策遐想空间，螺纹呈现震荡偏强，目前螺纹估值相对偏低，建议多配。

　　热卷： 产量回升

　　热卷产量和表需小幅回升，产量回升速度快于需求回升速度，库存去化但去化速度放缓。炉料成本抬升显著。热卷价格整体偏多，但需要注意库存去化斜率的变化。

　　铁矿石：新高

    供应端，矿区安全事故扰动，巴西进入雨季，发运增量有限。需求端，终端需求回暖，预计钢厂后续减产力度不足，复产量大于检修量。库存端，铁矿石维持紧平衡，现货偏紧，库存虽小幅累库但仍处于低位。继续负反馈力度不足，供应端扰动、现货偏紧的情况下，铁矿石价格仍易涨难跌，做空安全边际小。多单持有。

　　焦煤焦炭：再出煤矿事故

    山西省应急管理厅发布关于责令吕梁市金明矿业有限责任公司等两家企业停产整顿的通知，2023 年 10 月 30 日，吕梁市金明矿业有限责任公司、中国铝业股份有限公司灵石县杨家山铝矿（一系统）各发生一起死亡1 人的生产安全事故。

　　双焦再次因为煤矿事故强势上行，目前成材需求尚可，钢厂铁水减产偏慢，双焦供需紧平衡，基本面暂不提供钢厂进一步提降的逻辑，双焦偏强震荡，反套止盈，考虑到后面冬储的逐渐释放，可考虑期权固赔看涨结构。

　　铁合金：铁水维稳

　　硅锰：供给端，内蒙开工稳定，广西、贵州等南方产区亏损严重检修停产增多，硅锰总供给环比减少。需求端，下游钢厂减产速度放缓，铁水产量维持较高水平，短期内硅锰炼钢需求维稳。钢厂硅锰库存水平偏低，冬储需求有一定韧性。锰矿到港持续放量，港口库存累积，锰矿价格弱势盘整。综上，硅锰供给小幅缩减，短期内铁水对需求有一定支撑作用。近期黑色系品种表现偏强，但硅锰基本面矛盾仍存，进一步上涨的空间有限，或迎来阶段性回调。

　　硅铁：供给端，硅铁产区利润修复，部分检修企业复产，硅铁周产环比增多。需求端，日均铁水产量保持高位，短期内硅铁炼钢需求维稳。成本端，兰炭价格接连下调，硅铁成本下行。综上，硅铁供给压力不减，短期内炼钢需求稳定，基本面矛盾仍存，成本弱势下行，硅铁缺乏进一步上涨的驱动，预计短期内硅铁震荡为主。

　　废钢：捂货盼涨情绪上升，钢厂到货量减少

　　在宏观政策加码预期下，市场情绪转为积极，且成材端累库矛盾不大，钢厂减产力度较弱，对废钢需求尚可。加上废钢较铁水具备性价比，近期电炉利润修复较快，预计长流程钢厂进一步打压废钢的意愿有所减弱，废钢底部具备一定支撑。不过考虑到近期废钢资源偏宽松，前段时间钢厂废钢库销比显著提升，且长流程钢厂利润仍不佳，对废钢提涨力度亦受限。预计部分库存较低的钢厂或会小幅拉涨废钢，但整体看来钢厂废钢库存尚可，近期多数钢厂仍保持观望，按需调整，窄幅震荡。