万丰奥威零部件产业链延伸
2013-11-25 08:08:46   来源： ()　   评论：0 点击：

　　据报道，万丰奥威近期公告拟以现金4.535亿元收购上海达克罗100%股权。由于收购价与1932.78万元的净资产相比溢价率超过22倍，其股价在复牌日出现补跌。但以2012年净利润计算，收购市盈率仅6.99倍，远低于机动车零配件与设备行业最近一个月平均市盈率20.56倍，而所处行业具备较好的政策支持与行业前景，随后利好效应逐步显现，股价也创出近期新高。

　　收购进军涂覆业

　　万丰奥威是全球最大的铝轮生产基地，其铝合金车轮因重量轻、散热性能好、安全美观等特点成为汽车轮毂的主流。公司目前汽轮收入超过40亿元，已由国外售后市场转向以国内原装配套市场为主，由自主及合资品牌的入门级车转向以合资品牌中高端车型高附加值产品为主，由小批量分散客户向大规模单一客户集中，通过调整转型具备了良好成长性。同时，公司主要原材料铝锭价格持续下降，2009年以来毛利率呈现趋势性上升。

　　万丰奥威是汽车零部件龙头企业，收购上海达克罗响应了国家对汽车等行业特种涂覆和环保的政策要求，收购后将具备较强的汽车零部件涂覆表面技术和能力，辅以目前已经具备的较强的零部件压铸技术，可以在合适时机投产防腐类汽车零部件，形成新的利润增长点。鉴于公司与上海达克罗的终端客户均为整车厂，可以实现客户共享和双方业务共同推广，协同效应明显。

　　上海达克罗为涂覆行业副理事长单位，业务领域集中在汽车零部件涂覆，国内产能占比和市场占有率均为第一名。在汽车之外的行业，上海达克罗也具有明显竞争优势，为青藏铁路、神舟飞船、上海磁悬浮、长江三峡等国家重点与特大型工程项目提供特种涂覆业务，还是上海地铁、通用电气国内唯一的供应商。按照股权转让协议约定，上海达克罗承诺2013年、2014年和2015年的净利润分别不低于5478万元、8800万元和9680万元，并对未实现的部分以现金补偿。在仅考虑上海达克罗现有产能情况下，万丰奥威2014年度至2015年度的每股收益将分别增加0.21元和0.24元。

　　受原管理层经营理念、资金和销售半径等方面限制，上海达克罗的收入来源和客户结构主要集中在华东一带，但业务具备轻资产特征，可复制性很强。未来上海达克罗可利用万丰奥威强大的资金优势、营销能力和优秀的区域布局能力，进入汽车产业集中区及其他应用领域，业绩未来超预期是大概率事件。

　　借力进军镁合金

　　控股股东万丰集团还以1.88亿加元(折合人民币约为11亿元)收购加拿大MLTHHoldingInc.100%股权。为了解决潜在的同业竞争，万丰奥威拥有优先收购加拿大公司全部股权的权利。该加拿大公司是世界镁合金压铸行业的领导者，年销量占全球镁合金压铸汽车零部件总量40%，在北美细分市场的份额达65%，配套厂商均为世界顶级汽车品牌。轻量化是汽车OEM厂商满足世界性的燃油经济问题需求的战略计划，各跨国整车厂都在进行镁合金结构件的探索及技术储备。公司有望在镁合金产业形成具备国际竞争优势的完整产业链，一跃成为世界级镁合金零部件龙头企业，同时提供铝合金和镁合金两种材料产品的选择，提升整体的市场地位和议价能力，增强应对单一国家市场出现波动风险的能力。

       解放网-新闻晨报