铁矿石近月需求堪忧 5-9 价差走缩铁矿石近月需求堪忧 5-9 价差走缩
2024-03-12 09:10:00 来源:
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铁矿石:近月需求堪忧, 5-9 价差走缩
【南华观点】铁矿石价格低位运行。基本面上,铁矿石维持累库弱势。发运端,澳洲发运恢复,非主流发运也继续增加,发运端稳中有增。需求端,钢厂亏损加剧,下游终端成材去化不佳,近月需求低迷。库存端,港口继续累库,累库速度加快。两会落地,整体符合预期,但缺乏做多的故事。近月需求堪忧的情况下, 5-9 价差迅速收窄。预计铁矿石价格继续偏弱运行。
【盘面点评】短期震荡
【信息整理】焦煤去库 45.7 万吨,焦炭去库 14.2 万吨,铁水日均产量 222.25 万吨, -0.61 万吨。
【观点】宏观层面交易基本结束,进入需求博弈阶段,当前盘面对需求悲观预期的计价较充分,估值层面,基差走负,期现正套资金进场,蒙煤现货进一步走弱驱动不强。供应层面,煤矿与洗煤厂节后逐渐复产,煤矿与洗煤厂出现累库,但市场对行政压减超产存在预期交易。通关车数再次上行至 1200 车以上,甘其毛都口岸监管区库存增 4.5 万吨 259.4 万吨。需求层面,四轮提降后,独立焦化厂亏损较多,产量下降较快,第五轮提降博弈较大。
策略上,短期维持区间震荡,建议期现正套入场或买入固定赔付看涨期权结构。
铁合金:旺季难旺?
【宏观信息】
1. 住建部长 : 对严重资不抵债失去经营能力的房企,该破产破产。
【观点】
硅锰:产地亏损继续加深,硅锰厂家开工意愿不足。与往年相比,当前周产水平中性,产地亏损严重,预计硅锰开工还有下调空间,但下游需求走缩明显,硅锰供需矛盾仍在不断加大,厂库、仓单量均创同比新高。螺纹、线材等建筑钢材受终端拖累,产量同比大幅下滑,钢厂利润走缩的背景下,旺季不旺或导致黑色负反馈进一步加深,硅锰难以独善其身。成本端,矿山锰矿远月报价有所抬升,锰矿端对硅锰成本的支撑作用较强。操作层面,近月合约受高库存和高仓单压制更易下跌,远月减产和成本支撑逻辑成立,策略上建议做缩 5-9 月差。
硅铁:硅铁维持供需双弱格局,开工率继续走低,如果亏损状况无法改善,减产可能还未停止,但考虑到当前开工率已经偏低,未来的减产幅度较为有限。需求端,钢厂增产积极性较差,节后铁水增速缓慢,近几周甚至出现下滑,三月钢厂生产情况可能并不乐观,硅铁炼钢需求表现偏差。成本端,煤矿矿山快速复产,但下游需求启动缓慢,取暖季需求也进入尾声,电煤短期内易跌难涨,硅铁电力成本有下滑的可能。但需要警惕近期海外动力煤价格上涨对国内电煤市场潜在的扰动。总的来说,硅铁供需双弱格局有望保持,成本有继续下跌的可能,盘面缺乏反弹动力,预计硅铁盘面维持低位震荡格局。
废钢:下行仍在继续
【信息整理】上周末,唐山迁安普方坯出厂价下调 20 报 3440 元 / 吨。
【观点】从废钢基本面上来看,因下游成材销售不佳,钢厂利润亦不佳,特别是电炉基本在谷电盈亏平衡线上,废钢较铁水已不具备性价比,钢厂对废钢的需求较弱;废钢资源近期未见明显紧张,钢厂与基地到货持续上升,沙钢近日日到货维系在 2 万吨左右,钢厂废钢及库销比处于中性水平,补库驱动力不足,整体基本面近期呈现供过于求,钢厂对废钢打压意愿增强。加上两会并未释放超预期利好信号,五大材表需仍处于季节性低位,盘面仍偏空,未有上涨驱动,预计废钢近期易跌难涨。
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