SG大刀补跌70 废钢价格底部显现？
2024-03-14 08:17:19   来源： ()　   评论：0 点击：

自三月江苏废钢价格全面首跌以来，全国废钢均进入下行通道几无反弹，尤其在焦炭第五轮提降博弈，以及以沙钢、中天为代表钢厂出台3月中旬出厂价下调100-350元/吨等利空因素传导下，反馈至终端成材需求释放滞后对钢价的拖累表现，钢厂端利润严重收缩，废钢作为原料端让利源头之一，首当其冲成为压制对象，因此3月12日SG对废钢采购价进行补跌70元/吨，现重三含税2850元/吨，炉一含税2930元/吨，月内跌幅150元/吨。

不难看出，此轮跌价尚在市场预料感知之内，究其表观原因在于黑链期货飘绿对现货价格的重挫冲击，实际核心矛盾还是在于消费终端钢厂的利润把控，无论从原料成本的采购调整角度，还是成材走势让出的利润空间来看，江苏废钢此轮跌后并未触底，而后期跌幅空间多大，行情反弹拐点何在，请看以下方面分析建议。

一、江苏市场基本面——阶段性供强于需势头延续

年后在市场看涨预期及复工节奏缓且推迟作用下，钢厂到货缓慢回升但仍无法满足日度消耗，而后3月6日做为一个反转节点，迎来SG首轮跌价，降险情绪刺激市场释放废钢库存，省内钢厂到货量反超日耗，累库之势渐显，至此3月江苏废钢基本面宣布进入阶段性供大于求的局面。

需求端：近两年“旺季不旺”渐成常态，节后成品需求迟迟不来，现货成交也是节节败退，个别钢厂限于去库及亏损压力被迫提前进入例行减产检修行列，以SG为例，其最大5800吨位高炉已经停产，影响废钢日耗2000吨/天左右，加之废钢较铁水不具优势，部分钢厂在高转炉生产过程中有意适当下调废钢占比；统计的华东独立电弧炉钢厂平均利润已跌破100元/吨，电炉多选择夜间错峰生产为主，生产时间略有缩减，整体来看江苏钢厂废钢需求有所走弱。

供应端：统计华东主导钢企废钢到货昨卸货21803.22吨，较前一日增加5.97%，今统计到船45条，大小车322车。回顾近期SG到货情况，相较于其近20000吨的日耗水平，明显从6日开始进入累库阶段，主因接连跌价行情使得市场悲观情绪蔓延，卖跌不卖涨的心理主导基地集中出货操作，江苏其余钢厂到货量也均持续攀升，据客户反馈，YG近日到船46条，NTZT87条，LT60条，较昨日增加10-19条。可以看出，多数钢厂库存水平正逐步提升，考虑到几轮下跌之后部分场地利润亏损倒挂情况渐显，废钢连续的深跌接下来或将进入有价无市的阶段，加上市场不断呼声资源不多且毛料难收，基地毛利空间受挤压后或将对市场出货总量有些许压制，长周期高位供货并不现实，所以进一步深跌概率不大。

二、原料成本端—焦炭仍存提降预期废钢性价比优势难以恢复

钢厂开启焦炭的第五轮提降，铁矿价格也因钢厂检修造成的需求走弱影响下难改弱势，致使铁水成本价格重心下移明显，江苏地区钢厂铁水成本2558元/吨（不含税），张家港重废价格2540元/吨（不含税），铁水比废钢价格低35元/吨，废钢经济效益荡然无存，且钢厂利润面仍处亏损状态，故近期被迫检修减产逐日密集，抑制后续用废意愿。

目前焦企处于全面亏损状态，采购情绪依旧消极，产量稳中有降，市场表现供需双弱局面，具备第五轮提降基础，同时钢厂成材库存压力的释放牵制铁水产量的恢复节奏，铁矿价格仍在弱势中调整，废钢亦是同理，因此钢厂后市原料成本有望续降，而主导钢企成本存有下移预期，短期来看废钢恢复性价比还有100元/吨朝上空间。

三、成材利润状况——出厂价回落为主钢厂被迫检修减产

沙钢出台3月中旬出厂价，螺纹钢下调100，盘线下调100；中天钢铁则是螺纹下调350、线材盘螺下调350，叠加1日对上旬建材价格的调整，本月各品种累计下调100-350元/吨，而今废钢月度跌幅仅为150元/吨。根据近期数据显示，1日以来成材跌幅表现强于废钢，螺废差一直处于收窄状态，钢厂亏损加剧，从目前螺废价差833元/吨来看，距离钢厂生产盈利仍有200-250元/吨左右补缺空间，而此空缺短期通过成材反弹难以实现，只能转至继续下调原料价格。

从对建材各旬价格的调整情况来看，钢厂对于3月后期钢材市场基调多为看空，而影响废钢需求的直接因素在于钢企利润，利润的走扩多由成材端的核心供需矛盾而定，也就是说成材市场需求释放拐点才是废钢价格有望反弹的预示。

综上，从相关品种原料成本下行以及建材出厂价的累降情况来看，焦炭的两轮提降预期使得江苏废钢完全丧失价格优势，钢厂倘若继续采取上游让利，再度打压废钢可能性极大；同时站在钢厂利润角度来看，钢厂达到较为满意的盈利空间对于原料还有200-250元/吨的补缺空间。尽管SG此轮跌价属于预料之中，预期之内，但是70元/吨的跌幅并未使市场悬空之心安稳落下，也就是说跌价尚未止步，值得一提的是，当前成材需求仍在，只是处于滞后阶段，2024年将会表现为钢材集采、直供增加，短期市场部分基本面在被悲观情绪覆盖背景下，预计跌幅空间参考30-50元/吨左右。

不过大家也不必过于悲观，当前的废钢行业，从毛料的采购，加工，装货，价格的预判，废钢的贸易和客户的维护，钢厂的卸货和生态，发票，各各环节都需要成本，如此违旺深跌的行情，废钢供给侧的积极性将会再度下降，届时废钢或将在这波跌价余温后触底摸索，中长期市场重废价格看2420-2500元/吨左右。