成材呈现供增需减 库存去化减缓
2024-05-07 08:28:40   来源： ()　   评论：0 点击：

　　 螺纹：地产利好

　　【盘面信息】震荡盘整

　　【信息整理】1.据上周五大钢材品种供应877.72万吨，周环比增13.74万吨，增幅为1.6%;五大品种周消费量为888.84万吨，环比降7.2%：其中建材消费降9.8%，板材消费降5.4%;五大钢材总库存1929.02万吨，周环比降11.12万吨，降幅为0.6%。 2.中共中央政治局4月30日召开会议，会议强调，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。3.美联储FOMC声明显示，美联储将从6月开始放缓资产负债表缩减的步伐。

　　【观点】五一假期期间，因资金紧张与南方雨水较多，成材表需下滑，而钢厂因厂库去化较快，资金压力缓解，复产积极性仍存，成材呈现供增需减，库存去化减缓。钢厂复产令原料价格上涨过快，一方面对成材价格有所支撑，另一方面原料挤压钢厂利润，或限制后续复产高度，铁矿端高供给与高库存仍存压力。在步入淡季以及南方汛情影响成材需求，原料进一步推动作用或减弱下，盘面短期或有回调压力。但是考虑到国内地产端释放利好信号，以及市场对于二季度超长期国债发放以及专项债提速有较强预期，成材需求或可呈现淡季不淡，维持去库状态，且原料成本端的支撑也较强，单边策略上仍是建议逢低多;套利上由于前期原料上涨过快挤压钢厂利润，限制成材供给，或可做扩钢厂利润。

　　热卷：供给仍在增加

　　【观点】假期热卷基本面季节性走弱。产量上升。需求端，环比下降，出口端海外贸易壁垒增加，远月估值难拉升。库存假期季节性累积。热卷估值上升主要来自于成本端，焦煤焦炭和铁矿石价格大涨，钢厂复产周期炉料价格强势，钢材价格被迫抬升，是成本推动型的涨价。热卷供应偏多，需求维稳缺乏亮点，估值上很难进一步上升。热卷的价格受到供给的强约束，在黑色中偏弱。

　　铁矿石：地产利好

　　【盘面信息】五一假期SGX铁矿石FE主力合约从115.5美元升至117.5美元左右，升幅1.73%。

　　【信息整理】政治局会议统筹研究消化存量房产政策;自然资源部：房地产去化周期超36个月的城市将暂停卖地。

　　【观点】假期铁矿石掉期价格上涨。钢厂补库完成。而目前铁矿石期货估值较高，资金增仓显著。而铁矿石本身并不缺，港口继续累库，发运端稳中有增。5-9价差持续走低，基差走低，09接近于平水现货，且期限结构在走平都说明铁矿石并不紧缺。钢厂补库完成后，价格可能强势不在，铁矿石价格主要靠预期，与基本面背离加大。操作上多单减仓。

　　焦煤焦炭：提涨落地

　　【盘面信息】上周焦炭横盘震荡，焦煤小幅下跌。

　　【观点】

　　焦炭：提涨落地后，焦企利润好转，开工率或缓慢提升，焦炭供应偏紧的局面有望改善。下游钢厂利润修复，铁水增产预期升温，但节前下游补库暂告一段落，节后需求端驱动不强。后续关注钢厂生产进度，警惕增产不及预期带来的回调压力。

　　焦煤：节前钢厂补库加速焦炭提涨落地，节后进一步提涨的驱动不强，焦企盈利改善空间有限，对高价原料煤的采购较为谨慎。短期内，焦煤受制于焦企偏低的开工，库存环比累积，基本面矛盾显现，盘面或面临回调压力。

　　【策略建议】焦炭期现正套止盈

　　铁合金：锰元素偏紧

　　【盘面回顾】上周二硅铁早盘冲高后回落，硅锰全天宽幅震荡。

　　【观点】

　　硅锰：硅锰成本大幅抬升，产地亏损严重，厂家复产意愿低。钢厂利润环比回升，铁水有增产预期，但终端需求疲软，二季度铁水增产空间恐有限。锰矿端情绪发酵，天津港贸易商封盘不报，化工焦跟随焦炭提涨，硅锰成本强支撑。短期内，供应偏紧+需求环比回暖+成本上移支撑盘面反弹，预计硅锰维持偏强震荡。近期盘面快速拉涨，切勿追高，关注回调做多的机会。

　　硅铁：硅铁厂亏损情况改善，后续开工有抬升预期。随着下游钢厂盈利修复，铁水产量或缓慢增加，但终端需求疲软，二季度铁水增产空间恐有限。非钢需求方面，镁厂开工环比增加，硅铁非钢需求企稳。成本端，兰炭上调报价，硅铁成本小幅抬升。随着节前利多消化完毕，盘面上行动力不足，预计后续硅铁维持区间震荡，警惕下游复产不及预期导致的回调压力，建议观望。

　　【策略建议】逢低做多SM 9-1月差

　　废钢：补库需求推动

　　【现货价格】五一假期期间，废钢价格先跌后涨

　　【信息整理】沙钢到货10800吨。

　　【观点】节前受反向开票税收影响，户头等降低废钢采购价格，市场亦出现恐慌出货情况，废钢价格短期承压，不过受节假日、雨水天气影响废钢出货以及前一波出货后，市场流通资源有所收紧，五一节假日后续期间废钢到货有所收紧，而钢厂库存均不高，节后钢厂对废钢仍有一定补库需求，且焦炭端还有第五轮提涨预期，竞品铁水端亦给予废钢端支撑，预计废钢呈现稳中偏强运行。不过考虑到螺废价差处于低位，钢厂利润被原料端挤压，近期钢厂对废钢的提涨较为有限。